Fato histórico. Só o poema anglo-saxão tem estrofe para ela, e ali o assunto é uma junça cortante do brejo, de espécie desconhecida (Dickins 1915, pp. 16-17). O som original z se perdeu; a forma da runa passou ao Futhark Jovem como ʀ, mas com o nome ýr, herdado de *ī(h)waz (Algiz, Wikipedia). O sentido 'proteção' para *algiz é uma conjectura de Elliott (1980), não um dado das fontes medievais.
Tradição moderna. Costuma ser lida como proteção, defesa e ligação com o divino. Essa leitura não aparece no único poema que trata da runa. Leituras de oráculo do século XX (Ralph Blum, 1982; Edred Thorsson, 1984, e a literatura posterior).
Lenda. 'Algiz é a runa da proteção ancestral'. O único verso medieval fala de uma junça que fere quem a toca; 'proteção' é hipótese etimológica moderna (Algiz, Wikipedia; Dickins 1915, p. 17).
Um aviso honesto
Com o nome 'Lebensrune' (runa da vida), a forma de Algiz foi usada no nazismo, inclusive em prescrições de uniforme da SA e, com a forma invertida como 'Todesrune', em datas de nascimento e morte em obituários e lápides (Algiz, Wikipedia). O uso vem das runas Armanen de Guido von List, e a revista Stimmen der Zeit já apontava em 1940 que não tinha precedente medieval. A forma segue em uso por grupos neonazistas, e o contexto decide a leitura.
Contar isso com fonte é a melhor defesa: quem conhece a história da runa sabe reconhecer quando ela é usada para outra coisa.
